策略暂停比特币狂购，因第二季度意外获得140亿美元收益

在累计持有比特币总供应量2.8%后，Strategy公司首次暂停买入，创下三个月来零购币记录。与此同时，该公司第二季度140亿美元未实现收益印证了其国库储备策略的成功。

根据7月7日提交给美国证券交易委员会的8-K表格显示，Strategy在6月30日至7月6日期间未进行任何比特币（BTC）采购，这是自四月初以来首次出现整周零增持。

就在这家总部位于弗吉尼亚州泰森角的公司宣布第二季度数字资产持仓获得惊人140.5亿美元未实现收益（扣除40.4亿美元递延所得税费用后）之际，购币活动戛然而止。以当前价格计算，其持有的597,325枚BTC价值644亿美元，这意味着Strategy激进的囤币策略已为其424亿美元总投资带来220亿美元账面利润。

Strategy暂停购币：战略调整还是市场疲态信号？

这家已掌控近3%比特币总供应量的公司突然停止疯狂购币，引发对其下一步动向的猜测。虽然Michael Saylor在社交媒体上"某些时候你只需要HODL"的俏皮话获得追捧，但真实故事藏在数据之中。

140亿美元的季度收益印证了其激进囤币策略的成功，但暂停举动暗示公司正在进行策略微调而非撤退。

8-K表格披露的内容远超一周的静默期。Strategy最近一次购币发生在6月29日，以5.319亿美元购入4,980枚BTC，均价106,801美元/枚。此后尽管比特币价格在105,000至110,000美元区间波动，该公司始终按兵不动。

在获得140.5亿美元未实现收益后，Strategy可能正暂停行动以调整税务策略或重新平衡融资渠道——特别是其初始420亿美元筹资计划已消耗大半。值得注意的是，公司因此产生了40.4亿美元与公允价值收益相关的递延所得税费用，未实现收益虽不产生现金流，但税务负债却是实打实的。

Strategy的收购资金来自股票发售和债务工具的组合拳。仅第二季度，该公司就通过A类普通股（$MSTR）的市场发售以及STRK、STRF和STRD三笔永续优先股发行筹集了68亿美元。

这些8%-10%股息率的金融工具，既满足了投资者对收益的渴求，又避免了股权过度稀释。但该融资模式并非没有风险。公司"42/42计划"（原210亿美元目标的扩展版本）如今计划到2027年通过股权和可转债筹集840亿美元资金。

虽然目前这套激进策略成效显著，但也使Strategy更容易受到投资者情绪波动的影响——特别是在比特币价格停滞或下跌的情况下。