Visa、MasterCard好日子到头了？稳定币正在抢走生意…

Visa 和万事达卡是否会被稳定币颠覆？可能是一种「演变」而非「彻底颠覆」。
（前情提要：重新审视稳定币的三难困境：当前去中心化的衰落  ）
（背景补充：Walmart与Amazon探索「发行稳定币」挑战加密支付，省下VISA、Mastercard鉅额手续费 ）

本文目录

• 稳定币：新兴支付方式的威胁
• Visa 与万事达卡的「反击」与策略
• 稳定币普及面临的挑战
• 稳定币能否完全颠覆传统支付体系？

数位支付领域正上演一场激烈的地盘争夺战，曾佔据主导地位的支付巨头 Visa 和万事达卡，正受到新兴稳定币浪潮的正面冲击。这不仅是一场技术革新，更是一场关于支付未来主导权的攻防战。

稳定币：新兴支付方式的威胁

长期以来，Visa 和万事达卡凭藉其庞大的网路和强大的品牌，在数位支付领域佔据着无可争议的地位。然而，一种新型数位货币 —— 稳定币 —— 的崛起，正以前所未有的优势挑战着它们的传统业务模式。

核心威胁点在于：

成本优势： 稳定币允许消费者直接从加密钱包向商家付款，绕过了传统银行和卡网路的层层路由。这意味着可以显着降低甚至消除商家每年支付给卡网路的鉅额「刷卡费」（去年美国企业为此支付了约 1870 亿美元）。

效率提升： 稳定币承诺更快的结算速度，尤其对于跨境支付，其即时性和低成本优势更为突出，而这正是稳定币最受欢迎的用例之一。

绕开巨头： 稳定币提供了一种无需依赖 Visa 和万事达卡网路即可完成交易的途径，这从根本上可能动摇两大巨头在支付生态系统中的核心地位。

稳定币市场的爆发式增长进一步加剧了这一威胁。目前，稳定币市值已达 2530 亿美元，据美国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）预测，未来数年有望增至超过 3 兆美元。

这种巨大的市场潜力吸引了包括科技公司、加密初创企业、甚至大型零售商（如沃尔玛正考虑稳定币试点）纷纷入局，共同推动稳定币支付生态的发展。

在加密行业内部，稳定币的地位已从单纯的加密资产锚定物，演变为数位经济的底层基础设施，其应用场景和生态建设日益成熟，进一步加速了对传统支付体系的冲击：

DeFi（去中心化金融）核心支柱： 稳定币是 DeFi 生态系统的核心，在借贷、抵押、流动性挖矿和去中心化交易所（DEX）中扮演着不可或缺的角色。巨量的稳定币资金在 DeFi 协议中流动，证明了其作为数位美元的高效性和广泛接受度。

跨链互操作性增强： 随着跨链技术（如 LayerZero 等）的进步，USDT、USDC 等主流稳定币已实现多链部署，并可通过桥接技术在不同区块链之间无缝流转。例如，Bitfinex 支援的 Layer 1 区块链 Stable，就将 Tether 的 USDT 作为其原生 Gas 代币，并整合 LayerZero 的去中心化 USDT0 代币，旨在打造一个更高效、低成本的稳定币原生支付网路。

企业级和机构级应用深化： 越来越多的加密机构和 Web3 企业将稳定币作为其资金管理、支付结算的内部标準。机构投资者也开始利用稳定币进行大额、快速的场外交易（OTC）和跨境结算，大幅降低了传统银行渠道的费用和时间成本。

现实世界资产（RWA）代币化浪潮： 稳定币是 RWA 与区块链世界连线的桥樑。随着更多现实世界资产被代币化并搬上链，稳定币作为主要的计价和结算工具，其使用场景将进一步扩展套件至传统金融资产的交易和清算。

新支付轨道建设： 除了 Shopify 与 Stripe、Coinbase 的合作，Coinbase 自身也推出了支付平台，旨在支援更多电子商务提供商直接接受稳定币支付，并提供 1% 的 USDC 返现激励，直接在商家和消费者之间建立新的支付链路，完全绕过传统卡网路。此外，银行技术提供商 Fiserv 也推出了自己的法币支援代币，帮助小型金融机构跟上支付创新。

这些行业内的密集动作，共同构建了一个日益成熟、功能强大的稳定币支付网路，直接对 Visa 和万事达卡所依赖的传统支付路由构成了强劲的竞争。

Visa 与万事达卡的「反击」与策略

面对稳定币的冲击，Visa 和万事达卡正在积极调整战略，试图从「老式的收费者」转变为「各类数位交易的骨干」，即便这些交易最初旨在绕开它们。

主要应对策略包括：

融合与共存： 两大巨头不再将稳定币视为纯粹的对手，而是试图将其「吸收」到自身网路中。它们历史上有通过整合竞争对手来保持定价权的先例，此次亦是如此。

技术升级与服务拓展：

稳定币结算与加密卡： 大力推广其在稳定币结算和加密关联卡方面的能力。

跨境支付： 强调在跨境支付方面的优势，这与稳定币的流行用例重叠。

代币化技术： 利用其已有的代币化技术（例如，模糊帐户资讯以保护消费者），并将其扩展套件到加密资产。Visa 首席产品和战略官杰克・福雷斯特尔（Jack Forestell）表示，虽然目前代币化主要基于银行帐户或信用额度，但「绝对没有理由不能是稳定币或其他加密货币」。

投资与合作： Visa Ventures 投资了稳定币基础设施提供商 BVNK。万事达卡加入了 Paxos 全球美元网路，支援机构铸造和赎回 USDG 等稳定币，并支援 Fiserv 的 FIUSD、PayPal 的 PYUSD 和 Circle 的 USDC。

灵活的支付路由： 万事达卡正在探索更精细的支付路由控制，例如小额交易走支票帐户，大额交易走信用额度，特定商家的交易可能从加密钱包中扣款 —— 所有这些都与一个单一的支付身份繫结。

万事达卡首席产品官乔恩・兰伯特（Jorn Lambert）认为，稳定币的出现更多是关于「新的用例和新的机会」，而非「取代现有系统」，尤其是在汇款、支付和企业对企业支付领域。

稳定币普及面临的挑战

儘管稳定币前景广阔，但要完全颠覆传统卡网路，尤其是在美国，仍面临诸多挑战：

消费者习惯与福利： 美国消费者习惯了信用卡提供的奖励、欺诈保护和便捷的信用获取，这些是稳定币目前难以完全替代的优势。

认知与信任： 对于许多普通消费者而言，加密货币仍然陌生甚至可疑，稳定币余额目前也未享受 FDIC 保险等传统金融保护。

商家风险与合规： 採用新支付技术可能给商家带来合规、税务和运营风险，这需要时间和教育来克服。

监管框架的完善： 儘管美国国会正推进《GENIUS 法案》等稳定币监管立法，这代表着朝着监管迈出了重要一步。然而，一个完整的、全球统一的监管框架仍在建设和完善之中，这给稳定币的大规模普及带来了显着的不确定性。

缺乏全球共识： 各国和地区在稳定币的定义、发行、储备金要求、反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）标準等方面存在巨大差异。例如，欧盟的 MiCA（加密资产市场）法规已相对成熟，而美国则仍在联邦和州层面探索不同的路径。这种碎片化和缺乏全球协调的现状，使得稳定币发行方和使用方难以在全球範围内无缝运作。

合规成本与风险： 对于跨国运营的稳定币发行方来说，要同时遵守多国不同且有时相互冲突的法规，其合规成本将极其高昂且複杂。这种不确定性也增加了潜在的法律和监管风险，可能导致未来的罚款或业务受限。

机构顾虑： 传统金融机构、大型企业以及更广泛的投资者，在缺乏明确、稳定的法律和监管指引下，往往会保持观望态度。他们担心未来政策的变动会影响其资产安全或操作合法性，从而限制了稳定币在主流金融体系中的大规模整合和应用。

消费者保护疑虑： 儘管一些法案致力于保护消费者，但与传统银行存款的联邦保险相比，稳定币的消费者保护机制尚未完全明确和统一，这可能会影响普通使用者对其安全性的信心。

稳定币能否完全颠覆传统支付体系？

那么，Visa 和万事达卡是否会被稳定币颠覆？从目前来看，更可能是一种「演变」而非「彻底颠覆」。

历史表明，无论是移动钱包还是「先买后付」等新型支付方式的出现，都曾引发「颠覆」的警告，但最终都演变成了现有巨头的适应和整合。Visa 的福雷斯特尔指出，虽然加密原生使用者可以来回传送资金，但若要实现日常用途的广泛普及，就需要「超大规模的连线性」，而这正是 Visa 和万事达卡能够提供的最佳「入口」。

支付巨头们正利用其庞大的使用者基础、全球商家网路、强大的风控能力和品牌信任，将稳定币这种新工具吸纳进其现有生态系统，并为此积极投资和调整技术架构。它们的目标是，让稳定币成为其现有「管道」中的一种新「价值」形式，而非完全替代。

因此，短期内稳定币「一夜之间」完全取代现有卡网路的情景不太可能发生。然而，稳定币带来的压力将持续迫使 Visa 和万事达卡进行深刻的战略调整和技术创新。未来的支付格局，很可能是一个融合了传统基础设施与区块链技术的混合生态，而 Visa 和万事达卡正积极争取在其中继续扮演核心角色，但它们必须适应并整合这些新的「加密管道」，以保持其在数位支付领域的领导地位。