分析师称：ETH国库机构或像ETF一样暴跌

加密货币市场首席分析师、投资平台Mechanism Capital合伙人Andrew Kang发出预警：采用以太坊国库策略的公司可能重蹈ETH交易所交易基金（ETF）的覆辙——在经历狂热追捧后遭遇市场冷遇。 他在X平台最新发文中，将ETH国库公司的预期命运与去年获美国监管批准的现货ETH ETF相提并论。尽管初期市场情绪乐观，但ETF实际交易量表现平平，残酷的市场现实已然显现。

与现货ETH ETF遇冷的相似轨迹

这种状况迫使众多投资者重新评估机构需求预期。Kang写道："预期需求远高于现实水平"。换言之，采用ETH国库策略的企业或将面临类似现货ETH ETF上市后的理想幻灭。 除却过度炒作与表现疲软，他更告诫读者"预计到明年多数产品将出现大幅净值折价交易"。这里所指的净值（NAV）即基金或公司持有资产的内在价值。

ETH ETF遭遇了什么？

Kang的观点确有依据。正如ETF的境况，若实际需求不及预期，这些投资工具的交易价格可能跌破其持有的ETH价值。最终沦为概念诱人但采用率惨淡的产品。 在早前相关推文中，Kang曾指出多数公开ETH投资工具难以跑赢单纯持有ETH的收益。他特别强调这些产品可能存在结构性缺陷和流动性不足问题，直言"除非以太坊能提出改善经济模型的突破性方案"，否则ETH ETF难有出色表现。 当前市场正以更审慎的目光评估这些国库公司。在Kang看来，ETH ETF仍步履蹒跚，初期狂热已让位于冰冷现实，预期资金流与实际表现出现明显背离。

反方论据：ETF资金流入近期激增

但ETH ETF的故事或许尚未终结。经历阶段性低迷后，以太坊ETF近期出现2.813亿美元的单周资金流入（6月第一周），暗示机构兴趣正在升温——这一进展可能为ETF及ETH本身价格提供更乐观的前景。 综合考量下，若Kang的预测应验，2026年或将成为以太坊原生投资产品面临的最大考验之年，不仅要应对监管挑战，更要经受鲜少宽容的市场检验。