做多以太坊还是做空？11月开局市场分歧加剧

11月将至，关于全球第二大加密货币未来走势的争论也随之升温。专家对以太坊前景的分歧令市场陷入关键抉择：做空ETH是明智之举还是危险赌注？

近期研究和交易所交易基金(ETF)表现暗示需保持谨慎，但链上与衍生品数据却描绘出另一番图景。

为何部分分析师建议做空以太坊

10x Research指出，在当前环境下，以太坊比比特币更适合作为空头对冲工具。该机构在ETH近期跌破4000美元时发布分析，强调了一个可能放大下行风险的关键弱点。

看空逻辑聚焦于以太坊"数字国库"叙事崩塌——这一曾吸引机构资金的故事。以BitMine为代表的策略（按成本价囤积ETH并以溢价转售给散户）曾在夏季形成自循环，但10x Research认为该模式已断裂。

"市场叙事不会因头条新闻消亡，而是当新资金停止相信时悄然死亡。以太坊的机构国库故事说服了很多人，但其背后的买单并非表面那样。即便散户视而不见，机构期权头寸已默默站队。"分析报告写道。

此外，现货ETF持续遭遇大规模资金外流。SoSoValue数据显示，10月第三、四周ETH ETF分别录得3.118亿和2.439亿美元净流出。

"昨日ETH ETF净流出1.842亿美元，贝莱德抛售1.18亿美元以太坊。"分析师Ted Pillows补充道。

技术层面有分析师指出，ETH正在形成死亡交叉——这是预示潜在下跌趋势的技术信号。他提到该形态上次出现时，以太坊价格从3800美元跌至1400美元。

看空情绪遭遇看涨数据：以太坊11月能否反弹？

但并非所有信号都指向看跌。部分指标显示以太坊可能在11月迎来反弹。

Santiment发现，当ETH跌至3700美元时，交易员再度开始建仓空头——这种矛盾行为往往是价格反弹的前兆。报告强调，过去两个月交易所资金费率已成为预判ETH走势的关键指标。

当资金费率转正（多头主导）时，过度乐观往往引发价格修正；反之当空头主导致费率转负时，反弹概率增大。

"当多头贪婪主导时价格回调，当空头主导时大概率出现反弹。"Santiment指出。

另有分析师注意到，以太坊"生态系统每日活跃指数"创历史新高，表明网络参与度强劲。

链上活动的激增为以太坊奠定了坚实基本面，显示市场动能来自真实用户增长而非投机。

"这种高度参与有望为未来价格升值提供强劲支撑。"CryptoOnchain表示。

因此进入11月，以太坊前景仍微妙平衡。一方面，机构动态、ETF资金外流和看跌技术形态暗示谨慎；另一方面，增强的链上活动与衍生品数据表明用户参与度提升及潜在复苏。

ETH会延续跌势还是迎来反弹，最终可能取决于未来数周哪股力量更占上风。