Bybit 公布 2025 Q3 用户资产配置报告》投资者减持稳定币，资金转向 SOL、XRP 与山寨币

Bybit Learn 公布 2025 年第三季用户资产配置报告，显示不同加密赛道出现显着的资金轮动。
（前情提要：Bybit 成立全新 B2B 事业部，专注推动机构採用数位资产）
（背景补充：Bybit 发布 2025 年上半年报告：危机应对、AI 创新与市场领导力的典範）

本文目录

• 重点摘要
• 每持有 1 美元以太币，投资者平均持有 3 美元比特币
• 2025 Q3 稳定币持有比例骤降，资金涌入另类币市场
• DEX、L1/L2 代币成最大赢家，RWA 紧追在后

*本文为广编稿，由 Bybit 撰文、提供，不代表动区立场，亦非投资建议、购买或出售建议。详见文末责任警示。

重点摘要

• 投资者总资产中，比特币佔比约三分之一；与上次报告相比，以太币持有比例成长 20%；XRP 已跃升为第三大非稳定币加密资产。
• 2025 年第三季，投资者显着减持稳定币，并将资金转向配置 SOL、XRP 及其他另类币。
• Solana 持有量飙升至 2025 年新高，主要受惠于投资者预期机构资金库策略将同样应用于 SOL。
• 去中心化交易所（DEX）代币是此波稳定币资金流出的最大受益者；其次是 Layer 1、Layer 2 代币和现实世界资产（RWA）。迷因币板块则几乎没有变化，而黄金代币的持有比例依然微乎其微。

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每持有 1 美元以太币，投资者平均持有 3 美元比特币

截至 2025 年 8 月，比特币（BTC）仍然是所有用户持有的最大单一资产，佔其总资产的 31.7%，高于 2025 年 1 月的 28.4%。自我们 2025 年 5 月的上一份报告以来，比特币的持有比例几乎没有变动（2025 年 5 月为 31.0%，2025 年 8 月为 31.7%），显示出投资者对此最大加密货币的高度持有黏着度。

以太币（ETH）强势回归，自 2025 年 5 月报告发布以来，持有比例成长了 20%，从 2025 年 5 月的 8.4% 上升到 2025 年 8 月的 10.1%。以太币投资组合佔比的提升，主要来自投资者动用其稳定币储备，而非从其他主流代币中重新分配资金。

2025 Q3 稳定币持有比例骤降，资金涌入另类币市场

在本报告的观察期间，稳定币（Stablecoin）持有比例急剧下降，从 2025 年 4 月的 42.7%、6 月的 35.42%，一路下滑至 8 月的 25.0%。

此次超过 20% 的资金流出主要使另类币（altcoins）受益。其中仅有 4% 分配给 BTC 和 ETH，其余资金则广泛流向各类另类币，带动其价格普遍上涨。

值得注意的是，机构投资者对回报更为敏感，其现金（稳定币）持有水平明显较低。截至 2025 年 8 月，机构的投资组合中仅持有 17.2% 的稳定币，而散户投资者的稳定币持有比例则高达 55.7%。

机构在 2025 年第三季初将稳定币持有比例减半，此举与市场涨势相符，而这波涨势正由机构资金库策略与巨鲸增持现货 ETF 所推动。此决策事后看来相当明智。

DEX、L1/L2 代币成最大赢家，RWA 紧追在后

如前所述，除了 SOL 和 XRP 之外，其他另类币也从机构投资者部署的稳定币资金中受益。自 2025 年 5 月以来，主流赛道的代币持有比例普遍增加。

其中，DEX 代币的持有比例成长了 4 倍，从 2025 年 6 月的 0.4% 增至 8 月的 1.8%，成为第三季表现最佳的类别。此一增长主要归功于机构投资者向该赛道大量投入资本，其持有比例在同一时期内激增了 7 倍。

Layer 2 代币是此波资金轮动的第二大受益者，其持有比例从 2025 年 6 月的 0.8% 飙升近 3 倍，于 8 月达到 2.1%。

儘管黄金价格在传统金融市场屡创新高，但与黄金挂钩的加密货币在投资者整体投资组合中的佔比依然微乎其微。