摩根大通称比特币相比黄金过于便宜

华尔街投行摩根大通指出，随着比特币(BTC)波动率跌至历史低位，其当前价格相比黄金显得过于便宜。该行分析师在周四发布的研究报告中表示，经波动率调整后，比特币相对黄金存在约16,000美元的低估空间，预示上行潜力。

比特币波动率创历史新低

报告显示，比特币六个月滚动波动率已从年初的近60%降至当前的30%，创有记录以来最低水平。这意味着比特币现波动性仅为黄金的两倍，两者差距收窄至历史最小值。

摩根大通分析师认为，这种变化增强了比特币对投资者的吸引力，特别是对构建大型投资组合的机构。报告指出，若要使比特币市值与黄金5万亿美元的私人投资规模相匹配（经波动率调整后），其市值还需上涨约13%。

据此推算，比特币合理价格应在126,000美元左右，较CoinMarketCap当前112,000美元的稳定报价存在显著溢价。

"比特币的公允价值约为126,000美元，"摩根大通董事总经理尼古劳斯·帕尼吉尔佐格洛在接受采访时表示，"这正是我们在报告中强调的上行空间，预计这一目标将在年底前实现。"

企业资金池助推需求

该行将波动率下降归因于企业资金池的加速买入。数据显示，企业目前持有比特币总供应量的6%以上。分析师将此模式类比2008年危机后央行通过长期持有资产来平抑债券市场波动的操作。

摩根大通同时指出，被动资金流入正在支撑比特币价格。随着更多持有比特币的公司被纳入全球股票指数，例如更名前的MicroStrategy（现Strategy）被纳入主要基准指数，日本Metaplanet公司近期也被调入富时罗素中型股指数，继而纳入富时全球指数。

企业间竞争加剧

此外，企业间囤积比特币的竞争正在白热化。纳斯达克上市公司KindlyMD在购入6.79亿美元比特币并将其列为主要储备资产后，近期提交了融资50亿美元的申请。

与此同时，亚当·巴克创立的Twenty One Capital公司正试图挑战Marathon Digital的行业地位——当前后者是仅次于迈克尔·塞勒执掌的Strategy公司的第二大企业比特币持有方。

摩根大通认为，这些结构性变化使比特币相比黄金更具估值优势。报告指出，若当前趋势延续，比特币可能迎来更大涨幅。