华尔街分析师七月是美股最梦幻的月份关税无威胁、毋须担心薪资通膨

上周美国国庆日假期过后数日，股市恢复正常交易，市场迅速回补假期缩短造成的波动，展现出强烈的韧性。尽管多项利空预期盘旋，但仍迎来乐观的七月开局，进一步巩固了多头的信心。周五公布的非农就业数据远优于市场预期。尽管先前预估新增就业机会仅约11万个，甚至有华尔街传闻预期低至9.5 万，实际结果却达到14.7 万个，同时失业率意外下降至4.1 %，低于预期的4.3 %。

美国薪资上涨会造成通膨的悲观看法也幻灭，原预期平均时薪会从0.3 % 增至0.4 %，实际却仅增0.2 %，这缓解了市场对薪资通膨的担忧(注：薪资人力上涨通常被视为中小企业的威胁，也会让物价上涨形成通膨)。总体而言，尽管数据显示劳动市场温和放缓，但市场原本预期情况更糟，反而激起了乐观情绪。以下见解来自资深美股市场分析师Geoff Bysshe 的市场观察，重点整理如下。

七月：一年中最看涨的月份？

七月向来被视为股市表现会最佳的月份之一，也是可能出现趋势反转的关键时间点。尤其是在大幅反弹后，七月往往会见到两个高点，一个情绪面上的热度高点，另一个是技术面的价格区间突破。上周的非农就业指数正为第一个高点奠定基础。

劳动市场数据与预期错位投资人意外乐观

上周五公布的非农就业数据远优于市场预期。尽管先前预估新增就业仅约10.6 万至11万个，甚至有华尔街传闻预期低至9.5 万个，实际结果却达14.7 万个，失业率意外下降至4.1 %，低于预期的4.3 %。

薪资成长方面也出现惊喜，原预期平均时薪月增0.4 %，实际却仅增0.2 %，这缓解了市场对薪资通膨的担忧。

联准会降息机率下滑但市场仍上扬

市场对联准会短期内降息的预期下降，7月降息机率从23 % 降至4 %，9月会议降息则从90 % 降至73 %。然而市场依旧上扬，显示降息不再是推动上涨的唯一关键指标。

移民趋势牵动失业率？

联准会主席鲍尔曾指出失业率是决定货币政策的重要依据，他提到移民趋势下降，将限制劳动力供给，进而可能对失业率产生下行压力。过去一年中，非农新增就业人数由22.5 万降至16 万，失业率仍维持在4.0 %至4.2 %的窄幅区间，显示联准会主席鲍尔认为移民下滑将导致失业率上升的预期并不准确。

关税疑虑消退市场视为利多

90 天关税暂缓期将届满，但市场对相关公告反应普遍正面。美国与越南达成的20 % 关税协议更刺激部分个股（如Nike）强势上涨。即使关税未明显推升通膨，目前数据仍未显示压力，预期即将到来的财报季将揭示企业如何应对成本压力。

投资人信心高涨

上周小型股转强，标普500 确认进入看涨阶段，成交量全面回升，所有主要指数均呈现吸筹迹象。半导体、房地产、零售等板块全面走强，连太阳能也大幅反弹，收复过去半年跌幅。此外，各类技术指标皆显示市场内部结构强劲且未过热，风险偏好全面回升，波动率亦回落至2 月低点。

七月份一直是美股全年表现最好的月份，可以将个人喜欢的美股挑出来与去年同期市场表现做比较，作为进场参考。非投资建议。