比特币机构压力加剧——Coinbase溢价揭示美国巨鲸囤币

比特币再次尝试突破历史新高未果，持续在112,000美元关口下方徘徊——这个五月下旬以来多次测试的峰值价位。尽管多头仍在坚守105K美元上方关键需求区，空头已开始押注：若突破失败，回调可能临近。在市场不确定性中，比特币结构依然稳固，面对加剧的波动性展现出韧性。

顶级分析师Darkfost指出，当前价格走势背后是机构玩家在主导。最清晰的信号之一是Coinbase溢价缺口——Coinbase Pro与币安平台的BTC价差。与面向所有投资者的ETF资金流不同，Coinbase Pro主要服务机构和专业交易员，这使得该溢价缺口成为追踪机构需求的珍贵指标。

过去数周该溢价持续扩大，显示出ETF资金流未能完全反映的美国本土强劲买压。这种差异表明机构投资者的现货需求依然旺盛，为比特币当前震荡区间提供支撑。若这种压力持续，可能成为推动BTC最终进入价格发现阶段的催化剂——但若失败，或将引发熊市反转。

政治经济变局中机构需求力撑比特币

过去几周比特币经历剧烈波动，持续在112,000美元历史高点下方盘整。尽管空头多次尝试，价格始终坚守105,000美元上方，显示强劲需求和多头控盘能力。这一震荡阶段恰逢重大宏观经济与政治事件：美国国会在7月4日自设期限前通过了特朗普总统备受期待的"宏伟"法案，推出减税政策并提高支出水平。结合强劲就业报告，这些因素短期内料将提振市场乐观情绪，但也可能重燃通胀担忧。

Darkfost分析认为，机构活动是维持比特币价格的关键因素。最具说服力的指标当属Coinbase溢价缺口——Coinbase Pro与币安平台的比特币价差。由于Coinbase Pro主要面向高级交易者和机构，溢价上升意味着显著的机构买压。

该溢价月平均值近期触及+78美元的历史最高水平，表明大玩家正在持续吸筹。值得注意的是，这种趋势并不总与ETF资金流同步（后者面向所有投资者类型）。不过6月16日至27日期间，ETF日均净流入已与溢价走势高度吻合，平均接近10亿美元。

现货交易所的机构买入与ETF大规模资金流入形成双重共振，表明美国本土专业投资者与传统金融工具均呈现强劲需求。当主流市场在阻力位犹豫之际，这种底层积累可能正为比特币下一轮突破历史新高的行情埋下伏笔。

当前成交量仍相对低迷，预示着一旦突破或跌破关键位或将引发剧烈波动。若收盘价明确站上109,300美元，或将打开上探112K历史高点的大门；反之若失守均线支撑，BTC可能回撤至103,600美元。

特色图片来源Dall-E，图表来自TradingView