比特币巨鲸一年内减持50万枚BTC，机构投资者入场：彭博社

比特币巨鲸在过去一年减持数十万枚BTC，筹码正加速流向机构投资者

彭博社对10x Research数据分析显示，比特币巨鲸正在完成史上最大规模的筹码交接——过去12个月里，这些早期持币大户抛售了逾50万枚BTC（按现价计算超500亿美元）。

巨鲸筹码大迁徙

值得注意的是，大型ETF、企业财政库等机构投资者几乎1:1承接了这些抛压。这一趋势重塑了当前总市值2.1万亿美元的比特币权力格局。

彭博社报道指出，早期矿工、离岸基金和长期休眠钱包曾主导比特币供应，但随着各类基金和公司持续增持，这些巨鲸正在系统性降低持仓占比。

目前机构已控制流通中2000万枚BTC的约四分之一（2020年该比例显著更低）。仅ETF就吸收了相当于50万枚BTC的资金流入，完美对冲了抛售压力。

2024年7月以来机构累计增持89.9万枚BTC

Bitcoin Treasuries数据显示，一年前（2024年7月）私营企业持有279,374枚BTC，上市公司持有325,407枚，ETF总持仓为1,038,999枚。

如今私营企业持仓增至290,883枚，上市公司持仓暴增至848,608枚，ETF持仓达1,405,479枚。三类主体合计增持89.9万枚BTC（价值超960亿美元）。

Parataxis Capital联合创始人Edward Chin向彭博社透露，部分巨鲸通过实物转账将BTC置换为股权挂钩产品，绕过常规交易所完成减持。这种操作既将代币从匿名持有者转移至受监管机构，又同步提升了链上活跃度。

10x Research链上数据显示，持仓1,000-10,000枚BTC的钱包余额从2023年1月的450万枚降至2025年7月的447万枚；而持仓100-1,000枚BTC的地址余额则从390万枚飙升至476万枚，表明中等规模机构（多为代客理财基金）正在承接巨鲸筹码。

波动率新低下的价格僵局

尽管企业资产负债表持续扩张、监管框架日益明晰，比特币仍难以突破11万美元历史关口。Deribit 30日波动率指标跌至两年低点，印证机构资金正在熨平这个资产昔日的剧烈波动。

Arca首席投资官Jeff Dorman将当代比特币比作稳定分红股，预计年化收益率将稳定在10%-20%区间——虽远不及2017年1400%的暴涨，但对长期投资者更具吸引力。

历史教训显示：当抛压缺乏对应需求时，2018年2%的净流出导致价格暴跌74%，2022年9%的持仓下降引发64%崩盘。

矿企MARA Holdings首席执行官Fred Thiel表示其仍持有全部挖矿产出的BTC，但警告市场正处于敏感节点——若巨鲸重启抛售且机构需求降温，价格可能再度下探。

目前机构资金持续对冲巨鲸抛压。10x Research首席执行官Markus Thielen认为这种慢速换手可能持续数年。随着巨鲸退场与机构崛起，比特币市场正褪去狂热色彩，向传统资产类别靠拢。

虽然投资者或将怀念昔日牛市烟花，但多数人会欢迎这个既能稳健上涨又能优化资产配置的"新比特币"。截至发稿，比特币报107,886美元，24小时下跌1.5%。