研究员：为何XRP价格将“高到难以理解”

加密货币研究员SMQKE（@SMQKE）多年来致力于收集鲜少进入公众视野的机构文件。

在近期接受Robert Pickering的Allin Crypto播客采访时，他提出这些文件揭示了大型金融机构如何评估特定区块链协议的价值。其论述始终聚焦于XRP及其实际应用。

SMQKE在X平台呼吁社区关注该访谈，并写道："为何XRP价值将'高到难以理解'"。他指出答案藏于机构研究文档中。访谈逐步剖析了这些材料，将XRP定位为核心基础设施资产而非投机资产。

机构研究与协议估值

SMQKE的论述主要基于富兰克林邓普顿创新主管Sandy Kaul于2025年7月发布的研究报告。该文件阐释了区块链协议与早期互联网协议的本质差异——TCP/IP和HTTP重塑了全球经济却不具直接金融价值，而区块链网络则具备。

报告指出若投资者能持有早期互联网协议，创造的财富将不可估量。SMQKE特别引用"高到难以理解"这一对现代协议价值的描述，强调原生代币实现了基础设施的货币化。XRP被视作协议资产，机构将其作为清算层进行分析。

XRP作为全球价值传输层的角色

SMQKE指出，Ripple内部文件将XRP定位为可扩展的价值传输层。在全球市场转移万亿级资金不仅需要速度，更需要深度流动性及高单价。低价资产会产生规模性滑点，XRP的设计正是为了解决这一限制。

他补充道，若XRP成为全球清算核心，需求必然激增。SMQKE还提及监管明晰性，称机构青睐具有明确法律地位和合规运营的资产。这种定位与当今全球机构清算需求高度契合。

监管、ETF与市场结构演变

访谈还探讨了市场结构的转变。SMQKE认为传统的四年加密周期已不适用，机构ETF、主权资本和代币化资产正形成连续运作的时间轴。

他将近期市场疲软归因于宏观扰动而非基本面恶化，预期XRP将随着合规产品扩张而受益。SMQKE将XRP列为继比特币和以太坊之后最可能获得机构深度配置的资产，并强调用例而非叙事才是决定性因素。

2026年：应用驱动的未来展望

展望未来，SMQKE将2025年视为监管里程碑，预计2026年将迎来大规模应用落地。他警告称缺乏合规性的投机代币将逐渐边缘化，因为机构更关注ISO 20022标准兼容性与法律确定性。对于XRP，SMQKE的结论始终如一：价值源于功能，而现有文档已充分印证这一观点。