ZEC、ICP 等老币集体拉涨：资本游戏还是新叙事前兆？

近日大盘走弱时，DASH、ZEC、ICP、AR 等老牌加密货币却逆市上涨，引发市场关注这是否为新资金猎奇或新叙事开端。
（前情提要：Zcash (ZEC) 冲上629美元！市值飙破100亿，15个月涨了40倍）
（背景补充：Arthur Hayes预言：$ZEC会涨到1000美元！隐私赛道大胜、还是疯狂投机？）

本文目录

• DASH、ZK：隐私资金的轮动游戏
• ICP、AR：储存赛道的旧梦重燃
• DCR：被低估的治理教科书
• 结语：旧神的复活，还是幻觉的迴声？

过去几日大盘走弱期间，却有一批「老币」逆市上扬，独自掀起一场狂欢。当主流叙事渐趋乏力，这些尘封已久的名字重新出现在涨幅榜前列。

它们并非新故事的缔造者，却在旧时代的断壁残垣中再度闪耀。有人视之为「老将归来」，也有人认为，这只是新资金的一时猎奇。但无论如何，在流动性低迷、热点匮乏的阶段，老专案的意外躁动，已然成为映照市场情绪的一面镜子。

DASH、ZK：隐私资金的轮动游戏

隐私币无疑是这波行情的核心引擎。当 ZEC 在一个月内暴涨 40 倍之后，市场陷入两难——既不敢再追，也不甘心错过。于是资金开始在同类题材中轮动，XMR、DASH、ZK、MINA 等纷纷上榜。

DASH（Digital Cash）的故事可以追溯到 2014 年。它原名「Darkcoin」，由 Evan Duffield 创建，透过 CoinJoin 混币技术实现可选隐私，定位为「数字现金」。Dash 和 Zcash 二者虽然都以隐私支付为核心卖点，但是设计理念、技术路线、隐私强度、治理方式、实际用途完全不同。

Dash 的诞生甚至早于 Zcash，前者强调「快速支付 + 可选隐私 + 链上治理」，牺牲部分隐私换取速度、治理和真实商户採用，适合日常小额支付。后者则是强调绝对隐私保护，其追求数学级别的绝对隐私，但牺牲了速度、易用性和商户接受度，主要用于大额隐私转移。

二者在定位上的不同，也决定了其採用群体的不同。Dash 在委内瑞拉、哥伦比亚仍有数千真实商户，DashPay 钱包（使用者名称支付）也已上线；Zcash 的真实商户几乎为零，交易量 90% 来自交易所套利或暗网。也正是因为其对隐私保护的极致追求，使其在监管重压之下生存空间被急剧压缩。

如果说 DASH 是隐私币的「现实主义者」，那么 ZEC 就是「理想主义者」。一个向生活妥协，一个向数学忠诚。

至于 ZK（ZKsync），它所代表的是零知识赛道的「以太坊再叙事」。ZKsync 主要透过零知识证明（ZK-Rollup）技术实现高吞吐量和隐私保护，被视作以太坊扩容的重要解决方案。

11 月 1 日以太坊创始人 Vitalik Buterin 发帖讚扬 ZKsync「在以太坊生态中贡献低调但宝贵」。这条推文犹如信号弹，在隐私叙事重燃的氛围下，ZK 成为焦点，短线涨幅超过 160%。

虽然之后有所回落，但是 11 月 4 日晚间，ZKsync 创始人 Alex 发布《ZK Token Proposal Part I》，提出 ZK 代币经济模型重大更新：所有网路收入将用于回购并销毁 ZK 代币，使其从单纯的治理代币转向具备价值捕获功能的资产。

当前，隐私板块仍是资金追逐的热点，SCRT 、 ROSE 等等专案也因隐私运算与 AI 结合的新叙事而被重新关注。可以说，在监管与自由的博弈夹缝中，隐私板块成了市场资金的「情绪出口」。既是避难，也是投机。

ICP、AR：储存赛道的旧梦重燃

ICP（Internet Computer）是由天才科学家 Dominic Williams 于 2016 年在瑞士苏黎世创立、DFINITY 基金会主导开发，并于 2021 年 5 月 10 日正式主网上线。它的终极愿景是用一条公有链彻底取代亚马逊 AWS、Google Cloud、Microsoft Azure 等中心化云端服务，让整个网际网路变成一台「世界电脑」。

当年，Internet Computer 进行多轮私募，融了约 1.63-1.95 亿美元，估值一度高达 95 亿美元。这在当时的区块链专案中仅次于 Polkadot，是史上融资额第二高的 L1 公链，是真正的「天王级」专案，融资阵容则包括 Andreessen Horowitz (a16z)、Polychain、Multicoin 等知名加密投资机构。

但理想过于庞大，现实过于複杂。该专案当时上线最高达到 2800 美元，随后快速回落至 300 美元附近，跌幅高达 90%。历经 4 年，从年的 95 亿美元估值凋敝至今的 4200 万美元的市值，令人不胜唏嘘。该代币在 10 月 10 日的大爆跌中最低触及 1.86 美元，一个月内上涨 5 倍，最高触及 9.84 美元。

AR（Arweave）是 2017 年由 Sam Williams 创立、2018 年上线的永久资料储存协定，定位「Permaweb」（永久网页），核心卖点是一次性付费，永久储存，解决资料易遗失、审查问题。Arweave 放弃了传统区块链的线性结构，独创「Blockweave」资料结构，矿工透过 Proof of Access（PoA）机制不仅要储存新资料，还要随机证明自己能存取历史旧资料，才能获得挖矿奖励。透过这种经济激励，解决区块链资料长期保存的难题。

2025 年 2 月，AO 主网正式启动，标誌着 Arweave 从「永久储存」向「永久运算」完成历史性跃迁。在 AO 上线之前，Arweave 一直被市场定义为「昂贵的冷储存」。虽然它实现了真正的「一次付费、永久保存」，但应用场景主要集中在 NFT 中继资料备份、档案馆、镜像网站等「写一次、读很少」的冷资料领域。AO 的出现，是推动了 Arweave 的叙事升级，使其从「储存」到「运算+AI」。

然而在市场层面，它的价格长期低迷。AR 在 2021 年牛市最高触及 90 美元后，AR 价格长期在 5-15 美元横盘，市值被 Filecoin、Irys 等更便宜的竞品远远甩开。2024 年，在市场情绪与 AO 叙事的双重推动下，曾一度反弹至 50 美元。如今，它再度在 5 美元附近徘徊，是否能再次複製 24 年的走势，走一段反弹行情呢？

DCR：被低估的治理教科书

Decred（DCR）是加密货币领域最早且最成功的「链上自治组织」（DAO）专案之一，由前比特币开发者 Jake Yocom-Piatt 创立，于 2016 年 2 月 8 日主网上线。Decred 的出现是为了解决比特币的最大痛点——治理僵化。它透过独特的混合 PoW+PoS 共识，让持有者而非矿工主导网路规则变更、预算分配和未来方向。详细来说就是，PoW 矿工负责出块，PoS 票持有人（Stakeholders）负责验证区块并投票。任何规则变更需 75% 票批准，防止矿工独裁或硬分叉。

像 Decred 这类基于比特币程式码分叉执行的公链专案不在少数，在 2021 年以前，加密行业对区块链的探索基本是在比特币的框架之外试图用不同技术路径修补其存在的缺陷。在 DeFi Summer 出现之后，这类专案渐渐被掩盖锋芒，湮没在时间长河中，DCR 价格常年在 10~30 美元之间横盘。

结语：旧神的复活，还是幻觉的迴声？

从短期价格看，这些老专案的反弹大多伴随着回落。市场在短暂狂欢之后，又回到冷静的风险测试阶段。能否抗住这次考验，将决定它们是複製 ZEC 的奇蹟，还是重演昙花一现的幻觉。

更深层的现实是：当前加密市场新叙事稀缺、流动性收紧。老币的「复活」更像是资金无处安放时的怀旧行为，是对加密早期「理想主义时代」的一次短暂回望。

或许，投资者并不真的相信这些老专案会「重生」，但至少，这些名字让他们记得：加密市场曾经有过信仰。