超过一半的传统对冲基金现在持有加密资产

根据另类投资管理协会（AIMA）与普华永道联合发布的第七年度全球加密对冲基金报告，目前55%的传统对冲基金持有数字资产，较2024年的47%有所上升。

这项涵盖122家对冲基金（管理资产规模达9820亿美元）的调研显示，持有加密资产的对冲基金数量同比增长17%，标志着主流金融领域对数字资产的认知发生重大转变。

配置虽小 野心勃勃

尽管超半数对冲基金已配置加密资产，多数仍持审慎态度。超过50%的基金将总资产中不足2%的比例投入数字资产，平均配置比例约为7%。

但未来图景截然不同：71%已涉足加密领域的对冲基金计划在未来12个月内追加投资，表明尽管当前持仓保守，机构对数字资产的信心正在增强。

基金投资加密资产的主要动因包括：投资组合多元化（47%）、市场中性阿尔法机会（27%）以及非对称回报潜力（13%）。

对冲基金的加密市场参与路径

传统对冲基金更倾向通过衍生品获得加密资产敞口。67%的基金通过加密衍生品进行投资，而非直接持有数字资产，该比例较2024年的58%显著提升。

衍生品使对冲基金无需实际持有加密货币即可建立头寸，并提供杠杆和复杂对冲策略。但2025年10月的闪崩事件暴露出这种方式的隐患，导致逾190亿美元头寸被强平。

来源：AIMA研究报告

现货加密交易占比也从25%大幅增至40%。其他主流参与方式包括：交易所交易产品（33%）、代币化资产（27%）及加密相关股票（27%）。

美国监管政策提振机构信心

美国新规正推动更多对冲基金进入加密市场。47%的机构投资者表示，美国政策演变促使他们增加加密资产配置。

美国证交会于2025年7月在主席保罗·阿特金斯领导下启动"加密项目"，旨在实现数字资产证券规则的现代化。阿特金斯明确表示大多数加密资产不属于证券，扭转了上届政府的监管方针。

2025年7月，特朗普总统签署《GENIUS法案》生效，建立美国首个联邦稳定币监管体系。该法要求稳定币发行方必须持有美元或短期国债等流动性资产作为100%储备。

货币监理署同期发布1183号解释性函件，确认国家银行可托管加密资产并持有稳定币储备金，消除了银行进入加密领域的审批障碍。

原生加密基金迅猛增长

纯加密对冲基金同样呈现爆发式增长。专注加密领域的基金平均管理规模从2023年的4100万美元、2024年的7900万美元跃升至2025年的1.32亿美元。

这些基金配置的主流加密资产包括：比特币（86%）、以太坊（80%）、Solana（73%）和XRP（37%）。其中Solana增长尤为显著，较2024年45%的配置比例大幅提升。

73%的加密对冲基金通过收益策略获取额外回报，主要采用托管质押（39%）和流动性质押（35%）等方式。

机构投资者态度转趋严肃

加密对冲基金的投资者结构正在变化。母基金参与度从2024年的21%跃升至2025年的39%，养老金、基金会及主权财富基金等机构配置比例从11%增至20%。

这一转变显示加密投资正突破超高净值个人和家族办公室范畴。大型机构投资者的入场带来了更严格的尽调和运营标准。

受访机构投资者中三分之二已配置数字资产，其投资动机主要为：非对称回报潜力（35%）、投资组合多元化（18%）和长期超额收益（18%）。

值得注意的是，41%的机构投资者表示若基础设施改善将增加配置，特别期待更优质的托管服务、交易平台和合规框架。

观望者的顾虑

未涉足加密领域的传统对冲基金中，50%表示未来三年无投资计划。最大障碍来自投资章程限制（43%），另有监管不确定性（29%）和声誉风险（14%）等因素。

若障碍消除，14%的基金明确将入场，43%会考虑投资。这表明市场存在等待条件成熟的潜在需求。

通向去中心化金融之路

展望未来，43%涉足加密的对冲基金计划三年内探索DeFi领域，近三分之一认为DeFi将在此期间显著冲击其业务模式。

这种兴趣反映出现行监管框架对混合区块链模式的逐步认可。随着规则演进，传统金融与去中心化金融的界限或将模糊化。

代币化同样引发关注：52%的对冲基金对代币化基金结构感兴趣，但72%指出法律不确定性和投资者需求不足构成障碍。约15%预计代币化结构将在十年内成为行业标准。

基础设施短板尚存

尽管采用率提升，基础设施缺口仍然存在。40%传统对冲基金指出法律合规服务亟需改进（2024年该比例仅为17%）。

主经纪商服务、托管和基金管理也需完善。中心化交易所凭借信用资质和流动性优势，仍是主流交易场所。

AIMA的詹姆斯·德莱尼指出："本年度的调研标志着一个转折点——数字资产正从边缘地带走向对冲基金和机构投资的主流舞台。"

加密资本格局变迁

监管明晰化、基础设施完善与投资者接受度提升，正共同推动数字资产融入主流金融。特朗普第二任期内的亲加密政策显著加速了这一进程。

随着《GENIUS法案》确立稳定币规则、SEC"加密项目"提供监管确定性，以及银行获准托管数字资产，机构入场的障碍正在瓦解。问题已不再是机构是否将采用加密资产，而是其投资规模扩张的速度，以及这对传统与加密市场将产生何种影响。