CryptoQuant 分析师表示,比特币期货流动性指数低于 45 已有一段时间,市场深度不足,多头两度攻势受挫,恐加剧清算风险。
(前情提要:华尔街投行Jefferies:9月比特币挖矿利润率大跌7%,矿企面临「算力暴涨+币价走低」双威胁 )
(背景补充:大反弹预警!川习会10月底登场,美中上演世纪和解让比特币爆冲? )
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比特币十月两次反弹均功败垂成,流动性正在快速萎缩。根据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 表示,他长期追蹤的期货流动性指数,比特币已经连续数周低于 45,被判定落入「弱势区域」。
换言之,大口单就可能拖下价格,造成剧烈震荡。
The bulls had two attempts to regain control – on October 13 and October 20. Both failed: the first looked convincing but quickly lost steam, while the second lacked a strong and sustained impulse.
The index remains in bearish territory (<45), and the price continues to trade… pic.twitter.com/6b882ZiMvN
— Axel ?? Adler Jr (@AxelAdlerJr) October 21, 2025
流动性指数低于 45 的环境下,市场深度像被抽乾的水池,船还在但水不够深。大户若要发动拉抬,势必得付出更高冲击成本。事实也印证这个困境:10 月 13 日与 10 月 20 日,多头两度尝试攻克 30 日平均价格却都无法突破,留下一连串长上影线。
Adler Jr. 分析指出,买盘主动性明显退缩,导致反攻「欠缺持续动能与说服力」。
流动性枯竭不只和技术面有关,更叠加了宏观与机构资金面。
第一,高点回落超过 20% 的技术破位,被部分投资人解读为牛市告终,槓桿部位开始撤退。
第二,10月11日凌晨发生的 190 亿美元规模强制清算阴影仍在,槓桿玩家担忧「连环清算」重演,不敢再轻易堆槓桿。
第三,ETF 资金流出速度放大,部分机构资金转向黄金等避险资产,直接削弱场内挂单量。
比特币综合情绪指数已跌入「极度看跌」区间,市场氛围和 2022 年熊市后段颇为相似。技术面上,111,000–112,000 美元被视为短期铁顶,108,600–109,000 美元则是多头最后防线,一旦跌破恐引爆更深跌幅。另一方面,短期持有者成本价正受压,若再度失守,历史经验显示常伴随一波投降式卖压,但同时也可能为长线资金提供累积筹码的区域。
链上资料显示,部分巨鲸日前把持仓转至交易所,既可能意味着待售,也可能是在低档提前埋伏,讯号混杂,需进一步观察。
本文不是投资建议,请谨慎研究再做投资决定。
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