CFTC推出新计划 允许使用稳定币作为衍生品抵押品

此举可能改变金融机构担保交易头寸的方式，标志着联邦政府首次将数字货币纳入传统金融体系的尝试。

代理主席卡罗琳·范表示，该机构将与行业领袖合作制定代币化抵押品规则，包括USDC和Tether等主流稳定币。公众可在10月20日前提交反馈意见。

"公众已经发声：代币化市场已然来临，这就是未来。"范强调。她将抵押品管理称为稳定币在市场中的"杀手级应用"。

构建于新稳定币法案之上

该计划基于2025年7月特朗普总统签署的《GENIUS法案》。该法案创建了首个联邦稳定币监管框架，要求企业以美国国债或现金等真实资产为每个数字美元提供支撑。

新法律要求稳定币公司每月公布储备金报告，并严格遵守产品营销规范以防止误导性宣传。根据该法案，只有持牌银行、信用合作社或经批准的企业可在美国发行稳定币，这为传统金融领域使用数字货币创造了更安全的环境。

衍生品市场运作机制

衍生品是从股票、债券或大宗商品等其他资产获取价值的金融合约。交易者通过其进行价格投机或对冲风险。全球衍生品市场名义价值超700万亿美元，美国占据约27%份额。

当前交易者需以现金或国债作为交易抵押品，以防交易亏损。但传统银行体系中的抵押品转移效率低下且成本高昂。稳定币基于区块链网络可实现24小时即时转移，有望释放当前被困在低效抵押系统中的数十亿美元资金。

强劲的行业支持

主要加密企业迅速表态支持CFTC计划。USDC发行方Circle表示新规将"降低全球市场成本、减少风险并释放流动性"。

来源：@cftc.gov

Coinbase称稳定币为"货币的未来"，表示代币化抵押品标志着金融市场重大变革的开端。Ripple稳定币业务负责人杰克·麦克唐纳认为明确的估值和托管规则将为机构采用该技术提供确定性。

连Tether CEO保罗·阿尔多诺也支持此举，称其将巩固美国在全球金融中的领导地位。当前稳定币市场总价值超3000亿美元，交易量已超越万事达并逼近Visa。

时间线与后续步骤

CFTC的公告开启了一个多年期进程。在10月20日截止公众意见征询后，监管机构将分析反馈以解决估值、托管和安全等核心问题。

试点计划或于2026年初启动，允许选定企业在监管监督下测试稳定币抵押品应用。完整框架可能要到2026年底才全面生效。该计划源于2025年2月CFTC召集Circle、Coinbase、Crypto.com等企业CEO讨论数字资产试点项目的会议。

开创金融新纪元

该计划可能使美国成为首个在传统衍生品市场正式允许稳定币作为抵押品的主要经济体。当前代币化资产市场规模已从2023年的3亿美元激增至2025年6月的240亿美元，其中美国国债代币化趋势领先，贝莱德等公司发行的代币化国债价值超20亿美元。

CFTC此举标志着监管重点从执法转向促进创新的重大转变。代理主席范始终倡导与加密行业建立更协作的关系。对散户而言，这可能降低衍生品市场参与门槛，但需注意衍生品交易仍存在重大亏损风险。

美元的数字化未来

CFTC的稳定币计划标志着区块链技术融入美国金融基础设施的重大转向。虽处早期阶段，但可能彻底改变200万亿美元衍生品市场的抵押品管理模式并降低系统成本。成功取决于解决托管、估值和系统整合等技术挑战，但在行业强力支持与《GENIUS法案》清晰框架下，该计划正推动美国站上金融创新前沿。