亚瑟·海耶斯：稳定币将为美国债务提供资金并推动比特币发展

前BitMEX首席执行官亚瑟·海耶斯警告称，美国财政部对债务市场日益增长的依赖可能很快触及结构性上限，而稳定币正成为关键的新流动性渠道。

在7月3日的Substack文章中，海耶斯指出美国财政部需要在不推高利率的情况下出售数万亿美元债券的新方法。他认为稳定币和比特币（BTC）将在这一过程中发挥重要作用。

海耶斯分析称，财政部长斯科特·贝森特面临既要为美国债务寻找买家又要保持市场稳定的难题。贝森特肩负着近乎不可能完成的任务：今年需出售超过5万亿美元债券来填补新赤字并为到期债务再融资，同时还要将10年期收益率控制在5%以下。

曾经通过购买债券来维持低利率的美联储，如今正致力于控制通胀而无法轻易干预。这迫使财政部寻求其他方式来支撑债券市场，促使贝森特转向替代买家——首先是美国大型银行，最终将是稳定币领域。

海耶斯提出的解决方案是将银行存款转化为稳定币。他特别强调摩根大通的JPM代币（将在Coinbase的Base网络上运行）将成为重要转折点。海耶斯表示，一旦银行将客户存款代币化为美元，就能通过自动化合规和运营降低成本（年节约可能达200亿美元），然后将这些存款循环购买国库券。

国库券具有最低利率风险且收益率接近联邦基金利率，对银行极具吸引力。海耶斯估算，代币化存款可能释放6.8万亿美元的国库券需求。他还指出共和党主导的"取消美联储准备金利息支付"提案，可能迫使银行将最多3.3万亿美元闲置资金重新配置到国债中。

海耶斯将这些发展视为隐性量化宽松。不同于美联储印钞，流动性将来自私营银行系统发行稳定币并购买国库券的行为，这会增加美元供应并压制收益率。对加密投资者而言，海耶斯认为这将支撑比特币等风险资产——当流动性上升且实际收益率下降时，这类资产往往表现优异。

尽管海耶斯警告若财政部在提高债务上限后过快补充现金账户可能导致流动性短暂收缩，但他整体持乐观态度。在他看来，稳定币不仅是支付工具，更是连接银行业、债务市场与数字资产的宏观战略的重要组成部分。