灰度研究刚刚发布了2025年第三季度最具潜力的"前20名"替代币新榜单。该名单与第二季度相比基本保持不变,但移除了Lido DAO(LDAO)和Optimism(OP),新增了Avalanche(AVAX)和MORPHO。
该公司从市场板块表现和个体项目两个维度对这些替代币进行了评估。AVAX和OP虽然同属智能合约协议,但基于公司特定情况考量进行了替换。
灰度研究定期发布此类榜单,除"前20名"外还会更新"考虑中的资产"名单及各领域专项评估。
该公司采用多元化标准筛选优质替代币,追踪各市场板块的相对表现。今日公布的2025年第三季度新推荐名单如下:
灰度采用复杂指标编制该榜单——例如对同一市场类别的代币进行增删调整。LDAO原属表现最差的" Utilities & Services"(工具与服务)类别,现被来自表现第二的"Financials"(金融)板块的MORPHO取代。

值得注意的是,AVAX和OP同属智能合约协议板块,而灰度评估认为该领域既未显著增长也未明显萎缩。换言之,雪崩协议能入选主要归功于其业务进展——仅第二季度就因新合作推动链上活动激增,而Optimism同期ETH储备量暴跌54%。
灰度进一步解释,以太坊新近关注的互操作性可能使Optimism等L-2方案失去存在价值。相比之下,AVAX的有机增长尤为亮眼,使其成为榜单的必然之选。
对LDAO的调整同样出于业务考量——随着SEC可能很快批准ETF质押,该区块链的主要市场吸引力将不复存在。
MORPHO虽在过去一年实现显著增长,但这不是其入选主因。研究团队更看重其在细分领域的超越潜力:"上月发布的Morpho V2旨在向传统金融机构引入DeFi。我们对链上借贷活动前景持乐观态度,而Morpho有望占据重要市场份额。"
需注意的是,灰度作为研究机构而非市场操纵者,其分析颇具启发性但仅供参考。该公司特别提醒:这20种代币均存在极高波动性——事实上自榜单发布后,包括被看好的项目在内,四个代币均出现小幅下跌。
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