Coinbase推出受监管的离岸加密货币永续合约替代方案

离岸永续合约伴随对手方风险、托管隐患和监管不确定性。Coinbase新推出的美国本土替代方案提供杠杆交易却无后顾之忧，可能为谨慎但渴求收益的交易者带来变革性选择。

加密货币交易所Coinbase在6月26日公告中宣布，计划在其衍生品平台推出"美国永续型期货"——这是首批试图在监管框架下复制离岸永续合约功能的尝试之一。

该产品定于7月21日上线，将推出超小面值的比特币(BTC)和以太坊(ETH)期货合约，并配备罕见的五年超长到期期限，同时采用资金费率机制保持与现货价格同步。

与传统季度期货不同，这些合约将提供24/7交易、每小时累积资金费率、每日两次结算。这种结构设计既能吸引零售交易者，也能满足机构需求，让他们在无需涉足离岸平台法律灰色地带的情况下获得类似永续合约的风险敞口。

针对离岸主导市场的合规解决方案

Coinbase此举意在抢占一个长期处于监管真空的市场。康奈尔大学研究显示，永续期货占全球加密货币交易量的93%，但在美国交易者始终被排除在这片流动性池之外——他们要么被迫接受笨拙的有期限合约，要么转向Bybit和币安等监管薄弱、对手方风险高的离岸交易所。

通过新型五年期合约，Coinbase正尝试在美国法律框架内重构永续合约模式。与传统季度交割、常与现货价格脱钩的期货不同，Coinbase合约采用每小时资金支付机制，使持仓价格紧密锚定市场汇率。交易者每12小时根据多空仓位支付或收取资金费用——这套移植自离岸永续合约的机制已针对美国合规要求进行优化。

微型合约面值（0.01 BTC和0.10 ETH）降低了参与门槛，吸引原本可能完全回避期货的零售交易者。五年到期期限的设计尤其照顾长期持有者需求，而多数加密衍生品需要数月展期一次，这对跨年度策略形成阻碍。

通过最小化到期压力，Coinbase押注交易者将更倾向持有这些合约，而非频繁操作季度交割合约或冒险使用离岸平台。若成功推行，Coinbase的举措可能迫使竞争对手推出类似混合产品，重塑美国加密衍生品市场格局。