山寨币唯一出路是进军主流？DWF Labs看好Nasdq上市潜力

DWF Labs 合伙人 Andrei Grachev 呼吁山寨币主动赴纳斯达克 Nasdaq 上市，把传统股东变成长期代币持有者，引发市场对「山寨币进军华尔街」的讨论。
（前情提要：纳斯达克Nasdaq向SEC提出申请：将XRP, SOL, XLM, ADA纳入加密指数 ）
（背景补充：加密IPO元年》Amber Group登陆纳斯达克，超10家排队上市（Kraken、Gemini、Circle..) ）

加密市场迎来新的布局思路。DWF Labs 合伙人 Andrei Grachev 日在 X 发文直言，若传统金融（TradFi）迟迟不碰山寨币，山寨币就该反向敲开华尔街大门。

「如果传统金融不进入山寨币，那么山寨币应该进入传统金融。」

他建议项目方透过在纳斯达克上市发行股票或可转债，让基金经理先买股，再被动成为代币长期持有人，藉此拉近双方距离。

If tradfi doesn’t go to alts – alts should go to tradfi!

I believe, crypto projects should have Nasdaq listed vehicles and capture investors from traditional markets, covert them to long term token holders via selling the shares, which will support the crypto market

LFG!

— Andrei Grachev (@ag_dwf) June 13, 2025

机构资金已悄悄布局山寨币

Grachev 的谈话并非空穴来风。自比特币现货 ETF 今年初在美国通过后，更多资金开始评估 Ethereum、Solana (SOL) 与 Sui 等具区块链生态实用性的代币。

虽然纳斯达克不直接挂牌代币，但 Coinbase (COIN)、MARA Holdings (MARA)、RIOT Platforms (RIOT) 和 Core Scientific (CORZ) 等矿企与基础设施公司都在此交易。平台也上市追蹤比特币、以太币价格的 ETF。更关键的是，纳斯达克加密货币美国结算价格指数（NCIUS）今年 6 月把 Cardano、Solana、Stellar Lumens 及 XRP 纳入，象徵主流交易所对山寨币可投资性的认可。

高风险奇想：反向上市模式

依 Grachev 架构，专案方先设立控股公司赴美 IPO，募资所得部分用于购买或锁仓自身代币，并在招股书中揭露持仓机制。这种「双层资本结构」可让基金经理用熟悉的股票形式进场，同时获得代币上涨红利。

但这种操作上市的风险其实非常高，要在美国资本市场挂牌，专案方须通过 SEC 严格的信息披露与会计审核，代币属性也可能被界定为证券。加上山寨币价格波动剧烈，如何在上市公司治理与社群自治之间拿捏平衡，仍是监理前的大考验。

儘管挑战不小，Grachev 的构想提供了另一条连接 TradFi 与 Web3 的捷径，把山寨币包装成「股票 + 代币」的混合载体，直接在华尔街亮相。对渴望进一步扩张的加密产业而言，这可能是下个问世的的实验。