Bitfinex 比特币这波上涨非投机泡沫 机构买盘巩固 BTC 市场共识

加密货币交易所 Bitfinex 在昨（26）日发表的一份分析报告中指出，比特币的这次上涨并非投机过热，而是来自结构性买盘的推动，比特币的角色正在发生转变，其已经成为宏观敏感、信念驱动的资产，其交易动态更趋向与全球流动性趋势一致。
（前情提要：比特币长期持有者开始出货了吗？）
（背景补充：川普暂缓「对欧盟50%关税」延长至7/9，美股、比特币回弹10.9万镁）

比特币上週持续突破历史新高，在 23 日最高冲上 111,963 美元，在全球市场展现强劲涨势。在此背景下，加密货币交易所 Bitfinex 在昨（26）日发表的一份分析报告中指出，这次上涨并非投机过热，而是来自结构性买盘的推动。报告写道：

在 1 月创下历史新高后，比特币下跌 32%，随后反弹超过 50%，达到 111,880 美元的新高，目前已进入健康的盘整阶段。

强劲的 ETF 资金流入、活跃的现货市场参与度，以及净实现资本增长的正面表现，推动了市场结构性买盘，而非投机过热。

比特币角色正在转变

Bitfinex 续指出，比特币展现的韧性，凸显出其角色正在发生转变，比特币已经成为宏观敏感、信念驱动的资产，其交易动态更趋向与全球流动性趋势一致，而非单纯受零售情绪驱动：

即使宏观环境风险趋避情绪回升，伴随美国可能对欧洲进口商品徵收 50% 关税的消息，比特币依然稳固，成功化解了过多槓桿并吸收了部分获利了结，市场未见显着崩盘。

此外，日本企业 Metaplanet 累积了 1.04 亿美元的比特币、密西根州提出的加密货币友好立法，更进一步验证了机构和政策层面对数位资产的支持日益增强。

不过值得注意的是，Bitfinex 也提醒投资者，随着比特币价格持续上涨，获利了结的压力也正在增加。报告指出，过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，短期内可能会转化为市场压力。

Bitfinex 强调，比特币能否继续在短期持有者成本基础（约 95,000 美元）上方盘整，将是决定后市走向的关键。报告进一步分析，ETF 买盘力道、低波动性与现货溢价显示市场正走向成熟，一旦宏观环境更明朗，比特币有望延续上涨。未来几週将决定这波突破是否为局部高点，或是第三季更激进上涨的前奏。

整体经济观察

另外在整体经济方面，Bitfinex 报告指出，美国正面临日益加剧的财务压力，长期国债收益率飙升，美元因信用评级下调、债务上升及即将实施的关税而走弱。投资者信心动摇，10 年期与 30 年期公债收益率分别突破 4.5% 与 5%，反映市场对美国财政纪律与通膨风险的担忧。

30 年期与 10 年期公债收益率曲线趋陡，过去通常被视为经济增长讯号，如今却反映出对长期风险的恐惧，而非乐观情绪。随着外国需求减弱及联準会对债市支持的减退，市场正为更高利率与波动性的新时代定价，债市已不再仅对新闻头条反应，而是警告风险定价的结构性转变。

但儘管如此，Bitfinex 再次强调，机构採用与监管动能正在同步推进。上市公司 Strategy、Metaplanet 及 Semler Scientific 共购入了超过 8,800 枚比特币，强化了比特币作为企业战略储备资产的地位。其中，Strategy 已经持有比特币总供应量的 2.7% 以上，凸显出企业在经济不确定时期将比特币视为长期储备的趋势。

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