永续合约是什么-新手必懂风险与永续合约玩法

在虚拟货币交易的世界中，「永续合约」是一个经常被提起的词汇。不少人在社群平台或讨论区（例如PTT）上看到有人用它赚到不错的报酬，也有人因此爆仓亏光本金。那么永续合约究竟是什么？它和标准合约有什么差别？操作上有哪些注意事项？一起来看看吧。

永续合约是什么？比一般合约更弹性的衍生品工具

永续合约（英文：PerpetualFutures或PerpetualContracts ）是一种虚拟货币特有的衍生性 交易商品，永续合约交易并不会买入实际的现货，而是透过正确预期价格未来的方向来获利。

与传统的期货交易（如：交割合约）不同，它没有固定的到期日。只要帐户中的保证金足够，使用者便可以一直持有仓位，并在任何时间选择平仓。

相比之下，传统经济一般的期货交易（交割合约）则会有固定交割时间，例如每周或每月到期，必须在到期时强制结算盈亏。

因此，这项差别让永续合约拥有极高的弹性，也成为目前加密货币市场中最热门的杠杆工具之一。

永续合约如何获利？永续合约原理

永续合约是透过结算开仓价格与平仓价格之间的价差来赚取获利，所以合约交易可以做多（看涨）/ 做空（看跌）。

做多（Long）：：看涨后市会成长，当平仓价格＞开仓价格则会盈利。做空（Short）：会长后市会下跌，当开仓价格＞平仓价格则会盈利。

永续合约三大概念解析：杠杆、保证金(爆仓)、资金费率

在学习操作合约时，一定会看到很多相关名词是永续合约和期货的经济专有名词，以下就针对这些专有名词做解释。

永续合约特色1：杠杆倍率

合约交易的一大特色是运用保证金机制，来创造出杠杆的效果，概念与传统经济的期货类似，同样可以用比现货更少的资金，就能持有完整的合约部位。

以币安合约为例，杠杆倍数可以开1~100 倍。如果用100 美元开10 倍杠杆做多比特币，等于下单了价值1,000 美金的合约做多部位。

当比特币上涨10%，同样100 美元的现货仓位，只能获利10 美元，获利为10%；但10 倍杠杆1000 美金的合约仓位，获利则为100美元，获利为100%。

永续合约特色2-1：保证金

需要注意的是，由于永续合约使用了较少的资金，会降低对于亏损的承受度，甚至导致合约部位与保证金资产遭到清算的风险（归零）。

永续合约采用「保证金制度」来进行杠杆交易，这套机制主要分为两种保证金类型：

开仓保证金（Initial Margin）：开仓时所需准备的本金，用来抵押仓位维持保证金（Maintenance Margin）：仓位持有期间，系统要求最低要维持的资金水位

笔者举个例子来说明这套逻辑：

假设你使用100 USDT 开了一笔10 倍杠杆的多单仓位，等于你实际控管的是1,000 USDT 的部位。如果市场下跌10%，那么这笔仓位的价值就变成900 USDT，正好等于你借来的部分。

也就是说，你的初始保证金（100 USDT）已经被完全亏损，系统就会强制平仓，也就是我们常说的「爆仓」。

通常实际情况是，当仓位亏损接近维持保证金的门槛时，交易所会提前强制平仓，以避免交易所承担过度亏损的风险。

如果你不希望仓位过早被清算，也可以补充保证金，让可用余额回到维持水位以上。这就是永续合约中非常重要的「动态保证金管理」。

这整套保证金制度的核心意义是：让你在放大仓位的同时，也有能力承担亏损范围。

永续合约特色2-2：强行平仓（爆仓）

如前面的保证金举例，当帐户的资金小于维持保证金时就会强行平仓，表示亏损大到保证金不够赔，此时系统就会自动关闭仓位，而强行平仓就是俗称的爆仓。

永续合约特色3：资金费率

在永续合约中，没有像传统期货那样的「结算日」，因此合约市场是透过向合约的多方或空方定时的收取费用，来让合约价格收敛回现货价格，而这套机制就是资金费率。

资金费率一般预设每8 小时结算一次，并且会依照市场情况决定哪方付款、收费比率：

资金费率为正→ 做多方（多单）支付给做空方（空单）资金费率为负→ 做空方支付给做多方

资金费率通常每8 小时结算一次。若打算长期持有永续合约仓位，这笔费用不容忽视，因为它会在时间中逐渐「侵蚀」你的帐面获利。

笔者个人曾因资金费率过高，导致明明仓位获利为正，但扣除支付出去的资金费率后，却几乎没获利的情形。所以，在开单前也必须评估「持有的时间成本」。

U 本位与币本位合约

永续合约分为U 本位合约与币本位合约，顾名思就是U 本位合约结算是用USDT、USDC 等稳定币做结算；而币本位合约是以其他加密货币（BTC、ETH、BNB等）做结算损益。

永续合约计算机：开单前的必备工具

许多交易所（例如币安、OKX）都内建了永续合约计算机，能快速算出：

强平价格损益点杠杆倍数对应的保证金需求可开仓位

笔者建议新手操作前，务必先试算一下最坏情况下会亏多少、什么价格会爆仓。这不只是风控，而是让自己有底气进场。

永续合约手续费怎么算？

进行合约交易时，不论开仓或平仓，都会需要支付手续费。

以币安为例，吃单方（立刻成交的市价单、限价单）预设需要支付合约价值的0.05% 作为手续费，挂单方（不会立刻成交的限价单）则需要支付合约价值的0.02% 作为手续费。

由于交易所为了鼓励用户挂单，创造合约市场交易的流动性，所以「挂单方」的手续费通常较低。

永续合约交易风险

永续合约交易可以让投资者在短时间内放大获利，但相对的风险也是非常高，才会有「珍惜生命，远离合约」的说法，以下分享常见的合约风险。

爆仓：若市场有大波动，没有设定好停损，可能因为爆仓而损失所有投入的资金。看错趋势：想要放大获利的同时，也承受了放大亏损的风险。如果看错市场趋势，又没设定好停损，就很有可能有面临庞大的亏损。资金费率：资金费率也是需评估的成本，如果长持合约，且是在需要支付资金费率的一方，长期下来也会付出不少的费用。

合约杠杆到底要开几倍？

合约杠杆开几倍并不是重点，重点是开单的金额以及停损的金额，以下举例：

假设资产1万美金，设定每笔交易停损是1%，也就是单笔停损100美金。那以下图为例，ETH 在1,000进场做多，停损守900（100点）。

那我们就要从这笔交易的停损反推开仓金额，以1 倍杠杆（现货）来看，开单金额就是1,000美元（1颗ETH），文末附录主笔有帮读者列一个试算表，帮助读者快速计算。

那如果我要开合约到底要设几倍杠杆且要开多少钱呢? 以5倍杠杆举例，要达到等值1,000美元（1颗ETH），2倍杠杆500美元就能达到（2*500=1,000），5倍杠杆200美元就能达到（5*200=1,000）。

综上所述得到一个结论，要先决定你停损多少，再去反推开单金额以及杠杆。

U 本位vs 币本位：合约类型怎么选？

永续合约通常分为两种：

U 本位合约（USDT Perpetual）：以USDT 等稳定币作为保证金与盈亏计价单位。适合大多数新手，盈亏计算更直观。币本位合约（ Coin-Margined Perpetual）：用BTC、ETH 等币种作为保证金与计价资产。风险更高，价格波动同时会影响保证金与仓位。

一般来说，笔者建议从U 本位开始操作，较易控管风险与资金流动。

结语：理解风险、工具用得巧，永续合约才能成为助力

永续合约不是赌 博，但也不是短线捷径。它是一个放大杠杆的工具，用得好可以提高资金效率，用不好也会加速资产缩水。

笔者的建议是：从小仓位、低杠杆开始练习，先建立风控与停损概念，再逐步尝试进阶策略。

交易如行船，永续合约就是风帆，风能助力，也能翻船。风险理解越深，使用起来才会越稳。

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